希臘想脫困 破產是選項(MIT麻辣冰淇淋)
張曉風:報告總統，我可以有兩片肺葉嗎？
更新日期:
2010/05/24 04:11
編譯羅倩宜／特譯
希臘接受歐盟紓困後，短期危機解除，但未來很可能因為財政緊縮帶來經濟衰退，甚至需要更多的紓困資金。有一派主張希臘應該考慮破產，因為根據歷史經驗，主權債務違約的後果似乎並不比現有的選項差。
財星（Fortune）雜誌形容，「希臘現在就像是神話裡的西西佛斯，推著沉重債務的大石頭上山，到了山頂之後石頭又會滾下來壓到自己。」歐盟和國際貨幣基金（IMF）聯手金援，條件是希臘必須大幅削減開支，如果先將希臘國內輿論形成的強大政治壓力排除在外，即使真的大幅減支，經濟學家也擔心希臘的經濟成長會被推進衰退的深淵之中，而且比西西佛斯那塊巨石滾下山坡的速度還快。
希臘果真只有接受紓困、勒緊褲帶的選擇嗎？諾貝爾經濟學獎得主克魯曼認為，希臘脫離歐元區，可以列在選項之一。另一方面，主張希臘重整債務，不要以債養債的聲音更是振振有詞。美國專業財經撰稿人Dody Tsiantar就說，許多美國人在次貸風暴中選擇破產，而不是愈借愈多，債台高築上天。目前希臘接受金援的條件很嚴苛，而且可能把債務轉嫁到其他國家，拖累全球金融體系，因此應該考慮債務違約的選項。
個人破產要承受信用不良的紀錄；企業破產則可能倒閉，關門大吉；但一個國家如果還不出債務，要付出什麼代價？根據2008年國際貨幣基金一份名為「主權違約的代價」的工作報告指出，「一個國家經歷主權違約之後，在債務重整期間，每年經濟成長約萎縮1.2%，比較嚴重的反而是政治、社會及金融上的問題。」
以阿根廷為例，該國曾經在1990年代接受國際貨幣基金的金援，實施嚴格的財政緊縮。但是掙扎了好幾年之後，仍然在2001年12月宣告主權違約，失業率衝上20%、GDP大減15%，近半數人口生活在貧窮線以下。阿根廷在其後九年都被排除在信用市場之外，缺乏融資的活水源頭。不過，因為披索大幅貶值，農產品出口大增，觀光旅遊業也蓬勃發展，2004年經濟成長率高達9%。
其他的主權違約案例就比較溫和，例如烏拉圭在2003年重新協商債務後，復原的速度相當快，隔年就達到4%的經濟成長率。俄羅斯在1998年經歷外債違約，盧比貶值，隔年經濟成長6.4%。
IHS Global Insight主權風險部門主管Jan Randolph說：「個人和企業會破產，主權國家沒有破產的問題。即使國家欠的債還不出來，沒有履行償債義務，人民還是照常種菜養牛、上班上學。」只是希臘選擇債務違約後，可能會惹惱一堆人，尤其是它的公債持有人；而歐盟也必須考慮隨之而來的衝擊。這其中的利弊權衡，就要看希臘和歐盟的智慧了。
希臘接受歐盟紓困後，短期危機解除，但未來很可能因為財政緊縮帶來經濟衰退，甚至需要更多的紓困資金。有一派主張希臘應該考慮破產，因為根據歷史經驗，主權債務違約的後果似乎並不比現有的選項差。
財星（Fortune）雜誌形容，「希臘現在就像是神話裡的西西佛斯，推著沉重債務的大石頭上山，到了山頂之後石頭又會滾下來壓到自己。」歐盟和國際貨幣基金（IMF）聯手金援，條件是希臘必須大幅削減開支，如果先將希臘國內輿論形成的強大政治壓力排除在外，即使真的大幅減支，經濟學家也擔心希臘的經濟成長會被推進衰退的深淵之中，而且比西西佛斯那塊巨石滾下山坡的速度還快。
希臘果真只有接受紓困、勒緊褲帶的選擇嗎？諾貝爾經濟學獎得主克魯曼認為，希臘脫離歐元區，可以列在選項之一。另一方面，主張希臘重整債務，不要以債養債的聲音更是振振有詞。美國專業財經撰稿人Dody Tsiantar就說，許多美國人在次貸風暴中選擇破產，而不是愈借愈多，債台高築上天。目前希臘接受金援的條件很嚴苛，而且可能把債務轉嫁到其他國家，拖累全球金融體系，因此應該考慮債務違約的選項。
個人破產要承受信用不良的紀錄；企業破產則可能倒閉，關門大吉；但一個國家如果還不出債務，要付出什麼代價？根據2008年國際貨幣基金一份名為「主權違約的代價」的工作報告指出，「一個國家經歷主權違約之後，在債務重整期間，每年經濟成長約萎縮1.2%，比較嚴重的反而是政治、社會及金融上的問題。」
以阿根廷為例，該國曾經在1990年代接受國際貨幣基金的金援，實施嚴格的財政緊縮。但是掙扎了好幾年之後，仍然在2001年12月宣告主權違約，失業率衝上20%、GDP大減15%，近半數人口生活在貧窮線以下。阿根廷在其後九年都被排除在信用市場之外，缺乏融資的活水源頭。不過，因為披索大幅貶值，農產品出口大增，觀光旅遊業也蓬勃發展，2004年經濟成長率高達9%。
其他的主權違約案例就比較溫和，例如烏拉圭在2003年重新協商債務後，復原的速度相當快，隔年就達到4%的經濟成長率。俄羅斯在1998年經歷外債違約，盧比貶值，隔年經濟成長6.4%。
IHS Global Insight主權風險部門主管Jan Randolph說：「個人和企業會破產，主權國家沒有破產的問題。即使國家欠的債還不出來，沒有履行償債義務，人民還是照常種菜養牛、上班上學。」只是希臘選擇債務違約後，可能會惹惱一堆人，尤其是它的公債持有人；而歐盟也必須考慮隨之而來的衝擊。這其中的利弊權衡，就要看希臘和歐盟的智慧了。
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