新興市場股市玩完了？PIMCO：反向操作現在才是進場時機

作者：鉅亨網劉季清綜合外電 | 鉅亨網 – 2013年8月16日下午1:10

PIMCO)新興市場經理人Ramil Toloui

QE退場導致全球市場震盪加劇，引發資金大舉撤離，恐將進一步惡化亞洲新興市場的經濟風險和債信，而首將衝擊的是以印尼和印度為首的新興市場。但《CNBC》報導指出，太平洋投資管理公司(PIMCO) 基金經理人表示，現在才是重新買進新興亞洲股票的最佳時機。

根據美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)13日公佈的最新調查，新興市場股市的風險敞口(Risk Exposure)於今(2013)年8月創下2001年11月以來新低，投資人對新興市場的信興也已經連續第6個月惡化，並且紛紛棄守新興市場股債，投向已開發市場的懷抱。

但太平洋投資管理公司(PIMCO) 新興市場投資組合管理團隊全球聯席經理人屠洛伊(Ramil Toloui)卻撰文指出，投資人應該將亞股拋售潮過後的時期視為進場時機。屠洛伊認為，新興市場高收益債是目前最強勢的資產，近期修正後已打底反彈，不妨趁機分批逢低進場，加碼投資新興高收益債券。美銀美林也建議買入被猛烈拋售的資產，如債券、新興市場資產和黃金等，且8月份最佳的反向操作是做多新興市場、黃金、債券和公用事業股，做空美元、那斯達克市場股票和銀行股。

此外，屠洛伊也在報告中表示，雖然目前新興國家的利率很可能持平或降息，但以目前全球債券的狀況判斷，未來仍不排除有升息的可能。他預測全球投資人將會慢慢改變風向，從向已開發市場一面倒的態度，轉往新興市場，此舉將有望在未來數年支撐資產價格。

花旗集團也表示，雖然目前市場主流的意見仍然是減碼，但亞洲新興市場股市已經開始出現投資價值。本週花旗集團也出具報告指出，從採購經理人指數(PMI)可以觀察出，亞洲新興市場已經在逐漸改善。普遍來說，亞洲每股盈餘的表現是優於大盤的，而PMI指數的改善也將為其經濟帶來相當大的助益。

最後，瑞士信貸集團也指出，除了日股以外，在過去的3年中有2年，亞洲股市漲幅已經超過20%。雖然QE退場將會對全球市場帶來衝擊，但2012年8月時亞洲市脹率(Price-to-Book Ratio, P/B Ratio)為1.54倍，2010年同期為1.93倍，目前則為1.49倍，低廉的市脹率顯出目前亞洲股市有相當大的吸引力，投資人可以抓緊機會反向操作。