全球垃圾債券爆天量金融危機蠢動

自由時報 – 2013年6月3日上午6:12

殖利率若飆升投資市場巨大危機

〔編譯王詩韻、高嘉和／綜合報導〕今年以來全球非投資等級的垃圾債發行規模已攀升到歷史新高。分析師警告，一旦殖利率開始飆升，將釀成投資市場巨大危機。

垃圾債券（Junk bond）是指信用評級甚低、營運紀錄較差的債券，一般而言，評等等級在Baa以上（含）為投資等級，以下就歸類投機等級（如垃圾債券）。

財經媒體ＣＮＢＣ報導，根據研究機構Dealogic最新統計，今年以來全球公司總計已發行高達約二五四○億美元高殖利率債券，其中美國公司就達一三○六億美元，占整體一半以上。

全球發債規模較去年同期間增加五十三％，占整體債券資本市場九％，且較去年發債速度高出整整三分之一，創下空前紀錄。美國發債規模較去年增加二十四％，其他國家如英國、中國、俄羅斯，以及債務纏身的義大利發債規模皆創下新高。

因垃圾債往往與股市表現有連動關係，因此發債量大幅膨脹並不至於令人大感意外。史坦普五○○指數今年來累積上漲逾十五％，而高殖利率債券市場報酬率則仍排居其後。至四月底止，巴克萊美國高收益公司債券指數報酬率達四．七五％。

但近期投資人開始擔憂美國聯準會（Fed）的貨幣寬鬆政策將提早退場，使垃圾債受到衝擊的疑慮升高。花旗集團分析師在報告中指出，「表面上看來，高收益債券市場表現相當好，但經仔細探究後，便會發現一些問題的徵兆。」

其實，在基金業者競相吹捧下，基金投資標的為垃圾債券的高收益債這幾年來在台灣也是大賣、吸金規模甚至一路創高。

根據投信投顧公司統計，二○○九年時，國人持有高收益債基金僅千億新台幣出頭，但到今年三月底止，國人持有高收益債基金規模暴增到七九九一億餘元；國內投信近兩年來也競發各類型高收益債基金，發行檔數從不到五檔、規模僅兩百億元出頭，到今年三月底已高達三十檔高收益債，合計吸金一九五二億元。兩者相加，規模已近新台幣兆元。